一、市場回顧及前景展望
如筆者所料，上周連塑L1105及L1109合約止跌反彈，主因為國際原油價格回升所引發。但是，上漲過程仍伴隨多方不確定性，因此上漲并不堅決。一方面原油上漲提供成本支撐，價格有上漲動力，而另一方面需求處于低谷，下游低開工率使得漲價不能被接受。高庫存與對后市的擔憂成為壓制連塑最大的力量。不過，在成本和原料的支撐下，塑料上周止跌反彈，展現出與原油較好的擬合度。
本周投資者應考慮以下幾個因素：第一，利比亞空襲是否會升級為地面戰爭。若升級，原油還有上漲空間。
第二，日本核泄漏還遠遠沒有結束，一旦造成恐慌，系統性風險將打壓塑料價格。第三，再次上調存款準備金率表明國家控制通貨膨脹的決心一直都存在，并且還十分堅決。因此，我們對本周塑料走勢持謹慎樂觀觀點。投資者可逢低介入多單，但追高并不明智。
圖表 1：歷年LLDPE期貨價格走勢動態
圖為歷年LLDPE期貨價格走勢圖。（圖片來源：隆眾石化網，宏源期貨）
圖表 2：歷年LLDPE價格走勢動態(各年度對比)
圖為歷年LLDPE價格走勢圖。（圖片來源：隆眾石化網，宏源期貨）
二、利比亞事件再度升級概率較大，原油存動力
本周國際油價在日本災后重建以及中東局勢等題材炒作下大幅反彈，WTI油價再次突破100美元/桶至105.6美元/桶。不過隨著諸多大宗商品創出歷史新高及油價再次突破100美元/桶，全球通脹壓力陡增。目前新興市場已進入加息周期，市場對歐元區4月份加息的預期增強，抑制了原油市場的上漲空間。
鑒于我們對利比亞局勢有很大可能升級的判斷，本周原油繼續走高對連塑的推動作用將繼續存在，但較為有限。
圖表 3：國際原油與LLDPE價格對比圖
圖為國際原油與LLDPE價格對比圖。（圖片來源：隆眾石化網，宏源期貨）
三、亞洲乙烯價格可能弱勢反彈
本周亞洲乙烯市場先跌后漲，周初雖然韓日地區石化裝置檢修較多，但其下游聚乙烯市場倒掛明顯，石化裝置開工率下滑，乙烯貨源供應增加，乙烯市場報盤下跌5美元/噸；周末受日本強震及核輻射影響，石腦油裂解裝置開工率下滑，導致石腦油報盤上漲40美元/噸左右，以及乙烯供應量減少，乙烯市場隨之上漲5-20美元/噸，東北亞市場上漲尤為明顯，東北亞市場報盤1341美元/噸CFR，東南亞市場報盤1256美元/噸CFR。但乙烯下游需求維持弱勢，抑制乙烯市場上漲空間。
圖表 4：亞洲乙烯與LLDPE現貨市場價波動情況對比
圖為亞洲乙烯與LLDPE現貨市場價波動圖。（圖片來源：宏源期貨）
四、下游企業低迷期即將來臨
上周下游工廠開工率維持正常水平，不過華北地區地膜需求旺季臨近結束，其下游工廠開工率將會有一定的下滑，另外由于PE市場上漲緩慢，工廠對其后市信心不足，維持按需采購為主，對市場需求面利好支撐減弱。