編者按：近一年來，成品油經過6次調價行動，5次上調、1次下調。在這些調整之中，石油股的市場表現各有不同，調整前5天石油股股價上漲較多，而調整后5天石油股股價大多下跌的較多，而昨日成品油調價后，石油股的市場表現分歧較明顯，“兩桶油”中國石油和中國石化表現卻不理想，中國石油股價下跌0.33%，而中國石化以不漲不跌平盤報收。本報今日推出近一年來，6次油價調整石油股前后5天行情交易數據進行對比分析，揭示油價調整與大盤走勢之間的微妙關系。
去年油價5增1減 “石油雙雄”狂賺2107億元
發改委2011年4月6日晚間宣布，自7日零時起國內汽柴油價格分別每噸提高500元和400元，據《證券日報》市場研究中心統計，這已是7年來油價的第24次調整。自2005年3月以來，油價共計調增17次，調減7次。其中，2009年以來有四次成品油價調減紀錄，分別是2010年6月1日、2009年9月30日、2009年7月29日和2009年1月15日；而同期則有10次成品油價調增紀錄，僅2010年以來就有五次，分別是2011年4月7日、2011年2月20日、2010年12月22日、2010年10月26日和2010年4月14日。雖說調價與上市油企的業績息息相關，但根據歷次調整以來相關上市公司股價的變動情況，相關公司的行情對調價大都反應前熱后冷的局面。
作為超級大盤藍籌股，中石油和中石化對歷次調價的反應都很不給力。在17次成品油價格調增的紀錄中，上證指數在緊隨其后的交易日中上漲次數達到13次，僅有4次下跌，其中有三次上漲了2%以上，有一次下跌了2%以下。而中石油僅有三次在價格調增之后上漲了2%以上，且近兩年其對調價的反應越來越不給力。在近兩年的5次調增紀錄中，中石油的股價最大波動僅1.12%，其余5次都在1%以內波動。中石化與之相類似，在17次調增紀錄中，僅有4次在隨后交易日中的股價波動超過了2%，近三年的10次調增紀錄中，中石化沒有一次波動2%以上。
而較相似的是，在2011年2月19日的調價方案宣布后，中石油和中石化對這一消息的反應與大盤相當一致，先是在隨后的2月21日隨上證指數（1.12%）微漲1.12%和1.42%，緊接著就出現下跌。但中石化此后竟然連跌五日，跌幅達7.77%，僅2月22日當天就下跌了5.72%，成交量也隨之放大。此外，由昨日開始的本輪調價，中石油和中石化都反應平平，前者下跌0.33%，后者以平盤收場。這兩大油企的股價與成品油調價一事的相關性都不太大。
除了中石油和中石化這兩家超級藍籌股以外的上市油企中，僅大元股份對近兩年的歷次調價都相對比較敏感，其在昨漲幅為3.04%，2月21日漲幅2.53%，2010年12月22日跌幅為-3.80%，2010年10月26日跌幅為2.73%，2010年6月1日跌幅為1.83%，2010年4月14日漲幅為1.86%，總體波動性較其他公司略大。昨日開始的成品油上調政策無疑逆轉了公司連續的下跌，昨日上漲了3.04%。在此之前其已連續5日下跌，且這五日中有4日都是跳空低開，5日的累計跌幅高達14.64%。但2010年12月22日的油價上調卻未能阻擋其連日的跌勢，公司股價自12月16日即開始跳空下跌，22日的油價調增也無濟于事，直到12月29日才止跌回升，而在16日至28日這8個交易日中，其股價竟然累計下跌了29.58%。因此，雖然都是大盤股，但大元股份整體的波動性與中石油和中石化相比，仍然大很多。
值得注意的是，隨著國際油價不斷上漲，目前A股公司兩大油企盈利更突出。從兩大油企的基本面來看，中國石油去年凈賺1400億元，同比增長35.6%，平均日賺3.83億元，中國石油再次憑借令人瞠目的利潤額成為A股最賺錢的上市公司，去年基本每股收益為0.76元。而另一油企，中國石化相比中國石油要弱一些，去年中國石化實現凈利潤707億元，同比增長12.8%，受普光氣田全線投產影響，公司上游板塊去年表現不俗，全年勘探及開采業務實現經營收入約1871.5億元，同比增長38.8%。不過，公司煉油業務板塊受到國內成品油調價滯后的拖累，在原油加工量同比增長的情況下，該板塊實現經營收益卻只有158.6億元，同比降低42.4%。公司在年底計提了約159億元資產減值準備，2010年每股基本凈利潤為0.816元。累計兩油企去年大賺2107億元，占A股公司2010年利潤的14.52%。
此外，天利高新、中海油服、丹化科技和準油股份在2011年的兩次油價上調中的反應也稍強于其他油企，2月21日分別上漲7.41%、3.73%、2.47%和2.44%。
而就成品油價調價與上市油企股價的相關關系來看，2011年最近兩次的價格調增方案，使上市的10家油企股價大都有所增長。從昨日股價來看，除了中國石化（0%）、天科股份（-0.18%）和中國石油（-0.33%）三家油企以外，其他7家公司的股價都略有上漲。2月21日調價后，上述公司除了泰山石油和S上石化兩家公司平盤以外，也都實現了上漲。在最近的一次油價調減后，2010年6月1日上述10家公司僅有天科股份（2.03%）和中國石油（0.09%）不跌反漲，其余8家公司股價全線下跌，其中，S上石化（-2.38%）、泰山石油（-2.52%）、丹化科技（-3.14%）、準油股份（-3.70%）和天利高新（-4.21%）5家公司都下跌了2%以上，跌幅遠遠超過當日的上證指數（-0.92%）。
歷次成品油調價情況
時間 調整 成品油價格調整情況
情況
2011年4月7日 ↑ 發改委2011年4月6日晚間宣布，7日零時起國內汽柴油價格分別每噸提高500元和400元。
2011年2月20日 ↑ 發改委2011年2月19日晚間宣布，汽柴油出廠價格每噸上調350元,全國平均93號汽油和0號柴油每升分別提高0.28元和0.30元。
2010年12月22日 ↑ 發改委2010年12月21日晚間宣布，22日零時起國內汽柴油價格分別每噸提高310元和300元，相當于每升上調0.23元和0.26元。
2010年10月26日 ↑ 發改委2010年10月25日晚間宣布，26日零時起國內汽柴油價格分別每噸提高230元和220元，相當于每升分別提高0.17元和0.19元。
2010年5月31日 ↓ 發展改革委發出通知，決定自6月1日零時起將汽、柴油價格每噸分別降低230元和220元。
2010年4月13日 ↑ 發改委2010年4月13日晚間宣布，14日零時起國內汽柴油價格每噸提高320元，相當于汽柴油價格每升分別提高0.24元和0.27元。
2009年11月10日 ↑ 發改委決定自11月10日零時起將汽、柴油價格每噸均上調480元。
2009年9月30日 ↓ 發改委決定自9月30日零時起將汽、柴油價格每噸均下調190元。
2009年9月2日 ↑ 發改委決定國內汽柴油價格每噸上漲300元/噸，相當于每升漲價0.2元左右。
2009年7月29日 ↓ 發改委決定國內汽柴油價格每噸降低220元，相當于每升降低0.16元和0.19元；
2009年6月29日 ↑ 發改委決定將汽、柴油價格每噸上調600元；
2009年5月31日 ↑ 發改委決定將汽、柴油價格每噸上調400元；
2009年3月25日 ↑ 發改委決定將汽、柴油價格每噸分別提高290元和180元；
2009年1月15日 ↓ 發改委決定再次降低汽、柴油價格，每噸分別降低140元和160元；
2008年12月19日 ↓ 汽油出廠價每噸降低900元；柴油出廠價格每噸降低1100元；
2008年6月20日 ↑ 上調汽油、柴油價格每噸1000元，上調航空煤油每噸1500元；
2007年11月1日 ↑ 上調汽油、柴油和航空煤油價格每噸各500元；
2007年1月14日 ↓ 下調汽油出廠價格每噸220元；下調航空煤油出廠價每噸90元；
2006年3月26日 ↑ 上調汽油出廠價格每噸300元；上調柴油出廠價格每噸200元；上調航空煤油出廠價每噸300元；
2005年7月23日 ↑ 上調汽油出廠價格每噸300元；上調柴油出廠價格每噸250元；上調航空煤油出廠價格每噸300元；
2005年6月25日 ↑ 上調汽油出廠價格每噸200元；上調柴油出廠價格每噸150元；上調航空煤油出廠價格每噸300元；
2005年5月23日 ↓ 降低汽油出廠價格每噸150元；
2005年5月10日 ↑ 上調柴油出廠價格每噸150元；
2005年3月23日 ↑ 上調汽油出廠價格每噸300元；
4月7日成品油價格表 地區 90號汽油 93號汽油 97號汽油 0號柴油
北京 7.04 7.85 8.36 7.79
上海(國IV) 7.03 7.79 8.29 7.67
天津 6.97 7.52 7.94 7.33
重慶 7.18 7.59 8.02 7.39
福建 6.76 6.97 7.36 7.21
甘肅 6.71 6.91 7.49 7.19
廣東II 6.97 7.5 8.13 7.3
廣東III 7.17 7.73 8.37 7.51
廣西 6.95 7.31 7.76 7.25
貴州 6.93 7346 7.77 7.34
海南 7.85 8.51 9.04 7.43
河北 6.97 7.52 7.94 7.33
河南 7.01 7.46 7.83 7.33
湖北 6.74 7.08 7.45 7.19
湖南 7.02 7.49 7.95 7.35
吉林 6.92 7.35 7.96 7.2
江蘇 7.02 7.45 7.87 7.29
江西 6.93 7.46 8.01 7.07
遼寧 6.98 7.48 7.97 7.25
內蒙古 6.94 7.4 7.88 7.28
安徽 7 7.45 7.88 7.35
寧夏 6.99 7.41 7.82 7.24
青海 7.06 7.43 7.77 7.32
山東 6.97 7.44 7.98 7.32
陜西 6.98 7.41 7.84 7.22
山西 6.99 7.48 8.07 7.39
四川 7.08 7.55 7.9 7.42
西藏 7.96 8.57 8.79 7.85
黑龍江 7.18 7.57 7.98 7.11
新疆 6.88 7.43 7.86 7.24
云南 7.1 7.56 8.06 7.45
浙江 6.95 7.46 7.93 7.3
深圳 - 7.71 8.32 7.51
調整日期 調整后零售價 變動幅度
(元/升) (元/升)
2011.4.07 7.85 0.43
2011.2.20 7.42 0.28
2010.12.22 7.14 0.22
2010.10.26 6.92 0.18
2010.06.01 6.74 -0.18
2010.04.14 6.92 0.26
2009.11.10 6.66 0.38
2009.09.29 6.28 -0.15
2009.09.01 6.43 0.22
2009.07.29 6.21 -0.16
2009.06.30 6.37 0.48
2009.06.01 5.89 0.33
2009.03.25 5.56 0.23
2009.01.15 5.33 -0.11
2008.12.19 5.44 -0.93
2008.10.7 6.37 0.17
中國石油近兩年主營構成情況 2010年主營構成
產品行業 主營收入 同比增長 主營收入 主營利潤
(萬元) 占比 (萬元)
勘探與生產 52589500 34.20% 35.89% 26256700
煉油與化工 65772800 33.20% 44.88% 14080100
銷售 112800000 47.60% 76.97% 6585500
天然氣與管道 11518100 50.60% 7.86% 2530800
其他 34800 -- 0.02% 23500
板塊間抵銷數 99742500 -- 68.06% 197600
2009年主營構成
產品行業 主營收入 同比增長 主營收入 主營利潤
(萬元) 占比 (萬元)
勘探與生產 39186200 35.90% 38.45% 17512900
煉油與化工 49364500 10.80% 48.43% 13153500
銷售 76435800 0.90% 74.99% 5847300
天然氣與管道 7646300 22.50% 7.50% 2243900
其他 29300 - 0.03% 8700
板塊間抵消數 73467600 - 72.08% 161600
中國石化近兩年主營構成情況 2010年主營構成
產品行業 主營收入 同比增長 主營收入占比 主營利潤
(萬元) (萬元)
勘探及開采 18714500 38.80% 9.78% 9759100
煉油 97157700 38.10% 50.78% 16688100
營銷及分銷 104069800 32.90% 54.40% 6983900
化工 32762200 50.00% 17.12% 3855200
本部及其他 79678900 52.70% 41.65% 464300
抵消分部間銷售 141064900 -- 73.73% 145500
2009年主營構成
產品行業 主營收入 同比增長 主營收入占比 主營利潤
(萬元) (萬元)
勘探及開采 12383500 -37.00% 9.21% 4936500
煉油 70357100 -15.20% 52.31% 16286400
化工 21845700 -13.80% 16.24% 3189200
營銷及分銷 78309100 -3.00% 58.22% 6467800
其他 52186900 -27.20% 38.80% 304100
抵消分部間銷售 100577100 - 74.78% 260300
2010年4月13日
2010年4月13日，發改委宣布，14日零時起國內汽柴油價格每噸提高320元，相當于汽柴油價格每升分別提高0.24元和0.27元。從A股市場表現來看，當天上證指數上漲0.61%，而石油股當日僅3只上漲，這些個股分別為大元股份（1.86%）、天利高新（1.79%）、中海油服（1.15%），高達7只個股股價下跌，而中國石油下跌0.61%、中國石化下跌0.43%。此次成品油調價的前5個交易日中，上證指數期間微漲0.1%，有6只石油股股價在上漲，而丹化科技（21.92%）、準油股份（20.45%）、泰山石油（10.29%）等三只個股在成品油調價的前5天股價飆升10%以上。此后的5個交易日中，上證指數開始直線跳水，期間上證指數下跌幅度高達4.2%，而石油股也全線下跌。