橡膠
上周評論
日膠上周繼續呈現弱勢震蕩的格局，前三天在美元維持強勢，而國際原油價格震蕩略偏弱的拖累下，日膠呈現震蕩回落，雖然之后的兩天有所企穩，但反彈也顯乏力，最終周度仍下跌2.16％，技術上日膠指數繼續縮量整理，250日元上方壓力仍明顯，不過近期底部也略有抬高的跡象，做空動能也呈現一定緩和，后期不排除有補漲需求。
上周滬膠呈現震蕩后向上突破的走勢，前四個交易日市場都呈現出對24000元的爭奪，而且基本都收在24000下方，多方動能明顯還是呈現不足，但經過一周多的橫盤蓄勢后周五終于發力向上形成突破，逼近24500元，最終報收24485元，上漲495元或2.06％；技術上周K線已經實現三連陽，并重新回到了去年4季度的平臺區，22000的底部得到進一步鞏固，但是否就此形成了反轉還需要進一步檢驗，尤其在全球經濟形勢仍復雜的局面下，不過22000被確認為年內低點的概率則有所增大，后期即便再度回落，預計破位的概率有所減小。
從信息面看，上周天膠呈現內強外弱，國內的主要推動力還是來自政策利多的堆積，除了新能源汽車規劃的出臺形成的產業利多外，宏觀面貨幣政策的放松和財政政策的加快合力對資本市場形成的提振力；而且國內上周公布的6月汽車產銷數據并不悲觀，也略微緩和了消費的憂慮；因此綜合了以上重多的支撐因素，使得滬膠延續了震蕩偏強的走勢；另外，從國際市場形勢看，歐盟峰會后財長會議再度給予市場釋放積極信號，使得國際商品整體表現也偏強；而且泰國官方再度表示要扶持天膠市場價格；整體看近期市場信息面維持了偏多形成助推，而且上周五美元也沖高回落，這使得國際商品市場繼續獲得支撐，因此，預計滬膠短期反彈動能猶存，但目前暫時還無法判斷確定了反轉行情，一方面我們在半年報中分析的宏觀經濟下滑和歐洲的困擾仍沒有消除，另一方面基本面供需短期還沒有太明顯改善，庫存壓力猶存，因此，預計上方25000元會形成第一阻力，而26000元上方的壓力會更大。
操作上，近期謹慎思路導致失去了做多的機會，目前再度追漲則略顯被動，建議繼續觀望，等待新的機會的出現。
觀點回顧
走勢分析
*內外盤比價關系
近期內外比價繼續呈現攀升，尤其周五國內市場的大幅拉升將內外比值推高到接近100的高位水平，從趨勢看，似乎內外比值仍有沖高的跡象，但這一高度僅次于10年初的近幾年高位的水平，后期修復需求將呈現增加。
圖1： 滬膠與日膠的比價關系
資料來源：文華 中證期貨研究部
資金動向
*主力合約上周交易數據
上周滬膠主力合約1209合約開盤23600元，最高24515元，最低23580元，報收24485元，周度上漲495元，漲幅2.06％，周度成交量為323萬手,下降4.6％，周五持倉為120814手，減少3％，市場在推高中略顯縮量。
圖2： 主力合約上周交易數據
資料來源：文華 中證期貨研究部
圖3： 滬膠指數的日成交量和持倉量變化
資料來源：文華 中證期貨研究部
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