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3.紐約原油期貨基金持倉
圖4 紐約原油期貨基金持倉與WTI價格
圖為紐約原油期貨基金持倉與WTI價格走勢圖。（圖片來源：華泰興燃料油周報）
紐約原油期貨基金持倉在自07年3月以來首次翻成凈空持倉，盡管凈空持倉不多，但至少我們對前期強烈看漲的原油價格應該從新估量。
盡管在7月22日發布的CFTC調查報告中稱，沒有明顯的證據證明石油價格的暴漲是由于投機多頭資金主觀推動的影響造成的，并指出這是屬于正常的市場行為。但是在客觀上，基金所表現出來對市場動態的靈敏把握讓我們有理由認為他們是原油價格的引導者。
圖5 2004-2008年7月原油走勢及后市預測
圖為2004-2008年7月原油走勢及后市預測走勢圖。（圖片來源：2008年7月EIA短期能源價格預測）
EIA在7月的短期原油價格預測報告中，其通過對未來原油產量和消費量平衡點的推算，以預測原油后期走勢(見圖5)，他們認為原油將在2008年中后期達到高點，而后其重心將緩慢下移，波動幅度將比去年大大減少，很可能維持在110-140之間寬幅震蕩。
綜上所述，我們認為，基金多翻空表明原油強烈看漲的時期已經過去，同時08年3季度和4季度以及09年全年原油供需形勢相對于去年將會有大大緩和，如若沒有其他突發因素影響，原油將可能將進行一輪中線調整，其重心將緩慢下移，波動幅度將比去年大大減少，很可能維持在110-140之間寬幅震蕩，至少頻創新高的局面在本年度不會再重現。
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（藍劍）