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庫存變化
圖7 上海期貨交易所庫存倉單變化圖
圖為上海期貨交易所庫存倉單變化圖。（圖片來源：永安期貨）
從上海期貨交易所公布的庫存倉單來看，近2個月來庫存維持增加的局面，但仍然處于歷史低位，按照燃油的季節性消費和歷史數據可知，目前處于消費的旺季，通常每年5月份庫存將達到一個低位，而此時的燃料油價格將達到一個相對的高位，7月左右有一定增幅，今年也不例外，5月-7月燃料油庫存維持增加的局面，其價格在7月達到可確認的短期頂部，是由于高油價對消費產生了一定的抑制作用。由此我們推測，在下半年，燃料油的需求將有轉旺的趨勢，如果其價格跟隨原油價格部分回落，將釋放一部分需求，支撐其價格，從而維持內強外弱的局面。
政策面變化
CFTC報告稱，原油暴漲是由于過去幾年基本面產生變化而產生的，原油的需求近幾年增長迅猛，新興市場，特別是中國，印度和中東。一些國家對燃油價格提供補貼來抑制價格，但這從另一方面更加刺激了對石油的需求。隨著國際國內原油和食品價格大幅飆升，通貨膨脹形勢日趨嚴峻，面對這一情況，國內采取了必要的措施來緩解這一局面。
由此我們將在下文中討論國內近期采取的油品類措施：
1.從供應方面，6月1日頒布限塑令，一方面是為了推行環保，而另外一方面，抑制塑料的需求，近期中石油、中石化為全力保障成品油供應，6、7月大幅降低乙烯產量，其中乙烯產量降低12%，轉為生產成品油。塑料即聚乙烯是原油的下游品種，限制其需求有利于緩解國內能源供應的壓力；
2.從需求方面，6月20日調高成品油價格18%。在本次調價后，國際原油價格隨之有一定幅度回落，這是由于中國需求抑制的原因。據計算，本次調價后，中國成品油價格平均仍比國際價格低30%左右，未來成品油價格仍有上調空間。
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（藍劍）