第三部分 燃料油市場分析
一、亞洲基本面疲弱，套利供應(yīng)充裕壓制市場。
新加坡燃料油現(xiàn)貨價格跟隨原油期貨起落。截止本周四，新加坡高硫180CST現(xiàn)貨平均價格為475.72美元/噸，較上周平均價476.57美元/噸跌0.85美元/噸，跌幅為0.18%。
基本面而言，本周亞洲燃料油市場基本面依然疲弱，因大量來自中東和西方的燃料油船貨供應(yīng)流入，而新加坡市場需求穩(wěn)定。
庫存方面，新加坡企發(fā)局公布的油品庫存數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日一周，新加坡燃料油庫存環(huán)比微幅下跌64.6萬桶或2.95%，至2125.3萬桶。
當前市場因區(qū)外套利供應(yīng)充足使而受壓，而需求仍然相對持穩(wěn)。本周庫存小降對市場心態(tài)支撐有限，而船用燃料油的最新銷售數(shù)據(jù)也不太可能對裂解價差或月間差價產(chǎn)生顯著地積極影響，預(yù)計下周市場看跌趨勢恐難扭轉(zhuǎn)。
二、國內(nèi)終端需求好轉(zhuǎn)慢，期貨價格推動現(xiàn)貨上漲。
圖7: 新加坡燃料油現(xiàn)貨及裂解價差圖
圖為新加坡燃料油現(xiàn)貨及裂解價差走勢圖。（圖片來源：金銀島，中期研究）
國慶長假之后，原油價格站穩(wěn)在80美元/噸之上，燃料油的調(diào)和料成本，包括渣油及輕油的成本均將上漲。交易商稱，高企的調(diào)和成本也支持了本地市場的燃料油價格。另一方面原因，雖然終端的需求疲弱，限制了現(xiàn)貨價格升幅，不少交易商考慮了倉租及利息之后選擇在上期所出售現(xiàn)貨。
本周華東燃料油市場漲跌互現(xiàn)，成交始終一般，受油漿資源緊張推動，船用油價格上漲。用混調(diào)180船提價為4420-4450元/噸，累計上行150元/噸，鍋爐混調(diào)180庫提4400元/噸，累計上漲100元/噸，國產(chǎn)250庫提4300-4400元/噸，累計上漲200元/噸，油漿資源較少，低品質(zhì)成交在3500-3600元/噸，高品質(zhì)在3700元/噸以上。
三、期貨市場分析以及投資建議
國慶長假之后的第一周，伴隨著寬松貨幣政策預(yù)期，國內(nèi)商品市場出現(xiàn)了連續(xù)大漲，近期資金面的寬松帶動了連日來成交低迷的燃料油期貨，長假期間，隨著美元的連續(xù)走跌，原油價格一路突破了80美元，近幾日在前期8月5日高點位置受到壓力，各方利益的博弈，導(dǎo)致原油上沖阻力重重，在這種情況下，燃料油主力合約上沖至4800位置遇到阻力，本周前三個交易日累計上漲236元/噸，周四行情出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，陰線收盤，周五則低開低走，原油價格難以上沖對于燃料油來說形成了重重阻力，且主力合約成交量也呈現(xiàn)先增后減，多數(shù)投資者周初介入后或采取持倉觀望或減倉獲利離場。對于后市來說，原油的價格能否有突破，將是重要的關(guān)注因素，70-85美元的區(qū)間被視作是供需雙方博弈的平衡點，但美元的迅速下跌能否打破這一平衡短期來說還很難判斷，另外考慮到國內(nèi)寬松貨幣環(huán)境以及迅速高漲的參與熱情，燃料油近期將保持高位震蕩，建議降低倉位，日內(nèi)交易為主。