1. 行情回顧
上周天膠價(jià)格沖高回落，但整體強(qiáng)勢格局未改。周初在利好基本面和原油走高的帶動(dòng)下，天膠一舉突破歷史新高。但加息的系統(tǒng)性利空來襲，海外市場擔(dān)憂中國經(jīng)濟(jì)放緩，大宗商品應(yīng)聲下跌，加之美元反彈，進(jìn)一步拖累大宗商品走勢。周二以來天膠延續(xù)了高位震蕩走弱的趨勢。主力資金布局遠(yuǎn)月多單，空單順勢減倉，期市資金不斷流出。市場擔(dān)心拋儲的可能性，市場氣氛漸趨謹(jǐn)慎。目前天膠供應(yīng)仍偏緊，海外原料數(shù)量偏不足，國內(nèi)停割期在即，海南遭暴雨影響，國內(nèi)全行業(yè)低庫存，備貨需求較強(qiáng)。現(xiàn)貨市場方面，外盤價(jià)格依然堅(jiān)挺，但近期的震蕩加重了國內(nèi)業(yè)者的謹(jǐn)慎心理，保稅區(qū)業(yè)者獲利意圖明顯，出貨意向明顯提高，但下游觀望心理加重，市場缺乏買氣。
2.主產(chǎn)國天氣惡劣影響天膠產(chǎn)量。
2010年天然橡膠約1000萬噸的全球總需求中，存在3%左右的需求缺口。最近東南亞一帶正受到“拉尼娜”氣候形態(tài)的影響，雨水增多，影響割膠從而減少產(chǎn)量。氣象部門預(yù)測未來一周降雨仍將持續(xù)，收割的推遲將對膠價(jià)形成支撐。因降雨過多印度2010/11年度天然橡膠產(chǎn)量預(yù)期將低于此前預(yù)測的89.3萬噸。
中國汽車銷量穩(wěn)定增長拉動(dòng)了輪胎的銷量，而國內(nèi)的天膠供應(yīng)卻有所減少。去年國內(nèi)天膠產(chǎn)量為64.6萬噸，今年的產(chǎn)量原先預(yù)計(jì)是68萬噸，但受云南大旱和海南大規(guī)模降雨的影響，大概會比去年產(chǎn)量下降4萬多噸，相對于09年減少了6%，而且海南暴雨天氣尚未停息，損失數(shù)量仍在擴(kuò)大。11月底和12月底，云南和海南相繼進(jìn)入停割期，國內(nèi)供給將進(jìn)一步減少。
3.汽車輪胎市場對橡膠的需求猛增。
中國市場已成為全球汽車銷量增速最快的市場，9月份國內(nèi)汽車產(chǎn)銷如期迎來“金九銀十”高峰。其中，銷售155.67萬輛，同比增長16.89%，環(huán)比增長17.73%。四季度一般是傳統(tǒng)的銷售旺季，隨著金九銀十汽車銷量大增，以及此后受春節(jié)因素影響，11、12月份將會形成一個(gè)購車高峰。美國車市9月份銷量同比上漲28.5%，達(dá)到958966輛。9月，印度汽車銷量同比上漲了30.4%。
圖表 1：我國2007-2010年汽車月度產(chǎn)量圖
圖為我國2007-2010年汽車月度產(chǎn)量走勢圖。（圖片來源：中汽協(xié)，宏源期貨）
中國9月輪胎產(chǎn)量為6818萬條，較上年同期增長17%，較8月小幅增加0.2%。今年1-9月期間，輪胎產(chǎn)量總計(jì)為5.8255億條，較上年同期增長24%。2010年是全球輪胎行業(yè)大擴(kuò)張的開始，除了中國，歐美也在全世界范圍內(nèi)快速擴(kuò)張產(chǎn)能，增加了大約39%的汽車產(chǎn)量，由此配套的輪胎需求也急劇增長。天膠價(jià)格持續(xù)上漲，成本暴漲，輪胎企業(yè)“被迫”提價(jià)，國內(nèi)輪胎行業(yè)今年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)漲價(jià)12%。國際輪胎企業(yè)，如米其林等年初至今已累計(jì)提價(jià)22%。分散的行業(yè)格局，使得國內(nèi)輪胎企業(yè)在上游的天膠采購、下游的整車廠銷售等環(huán)節(jié)無議價(jià)能力，這使得國內(nèi)輪胎企業(yè)提價(jià)的空間并不大。生產(chǎn)輪胎的重要原料天然橡膠受制于人，天膠價(jià)格瘋狂上漲并達(dá)到歷史高點(diǎn)，中國輪胎業(yè)利潤降至歷史低點(diǎn)，輪胎企業(yè)苦不堪言。中國橡膠工業(yè)協(xié)會呼吁政府拋儲以平抑天膠價(jià)格，天膠價(jià)格瘋狂上漲的根本原因是對外過度依賴，隨著汽車產(chǎn)銷量的增長，天膠對外依存度還將繼續(xù)擴(kuò)大，但拋儲只能短期改變天膠的供需格局，并不能改變天膠長期供不應(yīng)求的局面。
圖表 2：我國2007-2010年汽車月度銷售量圖
圖為我國2007-2010年汽車月度銷售量走勢圖。（圖片來源：中汽協(xié)，宏源期貨）