橡膠
主產(chǎn)區(qū)干旱引發(fā)對供應(yīng)的擔(dān)憂，形成對期價的短期支撐
由于第一季度仍然處于停割期，天膠供應(yīng)偏緊的局面沒有明顯的改變。消費方面，進入2010年以來，中國采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)出現(xiàn)回落，盡管仍維持在50以上運行，但結(jié)合工業(yè)生產(chǎn)增加值同比的回落，可以看出中國經(jīng)濟的增速已經(jīng)不及去年下半年。從與天膠消費相關(guān)度較高的汽車行業(yè)來看，國內(nèi)汽車產(chǎn)量盡管仍維持在高位運行，但同比增幅明顯下滑。輪胎產(chǎn)量在去年五月份創(chuàng)下歷史紀錄后始終無法創(chuàng)出新高，顯示美對華特保案的負面影響已經(jīng)出現(xiàn)。也正是受到消費弱于預(yù)期的影響，天膠交易所庫存在年初進口量持續(xù)減少的情況下依然持續(xù)攀升，一度超過14萬噸，從而導(dǎo)致停割期并未出現(xiàn)明顯的供應(yīng)緊張的局面，并對期價的上行構(gòu)成了壓力。進入二季度后，隨著汽車產(chǎn)能的快速增加以及經(jīng)銷商庫存的不斷增加，汽車市場可能面臨較大的壓力，輪胎消費如果目前內(nèi)需的支撐有所松動，整體上將面臨下滑的局面，因此對于二季度天膠的消費我們認為并不樂觀。
圖為中國制造業(yè)PMI指數(shù)走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）
圖為工業(yè)生產(chǎn)增加值走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）
圖為國內(nèi)汽車產(chǎn)量同比變化走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）
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（藍劍）