橡膠
受東京膠持續(xù)單邊深幅重挫影響，滬膠聯(lián)動深幅走弱。筆者分析認(rèn)為，滬膠受偏空因素作用，中期延續(xù)跌勢的可能性較大。截至4日，期貨價格運行至23200元附近。
技術(shù)形態(tài)顯示，目前滬膠雖然呈現(xiàn)區(qū)域性寬幅震蕩整理走勢，但三次上沖26000元一線阻力遇阻，并返身深幅回落，第三次測試22000-22500元低位區(qū)域支撐，一旦跌破，將拓展下跌空間。持倉量方面，由3月24日的302676手峰值持續(xù)縮減，截至4月28日，已縮減至220640手，累計減倉數(shù)量達到82036手。4日持倉量為24—26萬手之間。價倉關(guān)系對比分析顯示，盤面由空頭主動回補強勢特征轉(zhuǎn)變?yōu)槎囝^主動回吐弱勢特征。
供應(yīng)方面，目前仍時值東南亞產(chǎn)區(qū)2-4月割膠淡季的中后期。雖然，泰、印、越、馬等國產(chǎn)區(qū)和國內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重干旱災(zāi)害，印尼遭遇嚴(yán)重洪澇災(zāi)害，天膠供應(yīng)不容樂觀，減產(chǎn)預(yù)期強化，但氣候轉(zhuǎn)為適宜，天膠又將面臨新膠開割供應(yīng)旺季壓力，現(xiàn)貨價格可能季節(jié)性下跌。
終端需求消費方面，日本豐田汽車公司大量召回汽車重創(chuàng)該公司及日本汽車銷售，但其銷售市場被美國等國汽車所填補，全球汽車銷售緩慢好轉(zhuǎn)。但由于諸多車商紛紛擴產(chǎn)，可能引發(fā)汽車生產(chǎn)產(chǎn)能過剩。同時，全球低碳政策將對汽車銷售產(chǎn)生限制作用，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷規(guī)模增長可能縮小，汽車降價銷售壓力加重。另外，原材料天膠價格持續(xù)堅挺，致使下游輪胎及汽車企業(yè)經(jīng)濟效益穩(wěn)步下降，不但導(dǎo)致國儲連續(xù)拋售儲備庫存，而且引發(fā)下調(diào)天膠進口關(guān)稅的預(yù)期。因此，用膠需求消費短時難以大增，對天膠市場推漲作用顯著減弱。
宏觀金融經(jīng)濟方面，全球經(jīng)濟處于好轉(zhuǎn)過程中，主要經(jīng)濟體雖然延續(xù)低利率政策，但也面臨通貨膨脹壓力，貨幣面臨升值升息壓力，另外歐元債務(wù)危機顯現(xiàn)，歐元區(qū)經(jīng)濟悲觀情緒升溫，并引發(fā)對美元追捧，由此對全球股市和商品構(gòu)成沉重打壓作用。同時，國內(nèi)房地產(chǎn)市場遭遇調(diào)控政策措施，引發(fā)對房地產(chǎn)諸多相關(guān)上游原材料商品投機性需求減弱預(yù)期，及對人民幣貨幣匯率升值利率升息預(yù)期強化，又使股市和國內(nèi)商品市場受到較為沉重的利空壓制作用。
綜上所述，在宏觀經(jīng)濟金融形勢和天膠供需關(guān)系多空交織、影響因素中性偏空的背景下，天膠期貨由弱勢技術(shù)性回調(diào)轉(zhuǎn)變?yōu)殡A段性下跌趨勢的可能性較大。
技術(shù)形態(tài)顯示，目前滬膠雖然呈現(xiàn)區(qū)域性寬幅震蕩整理走勢，但三次上沖26000元一線阻力遇阻，并返身深幅回落，第三次測試22000-22500元低位區(qū)域支撐，一旦跌破，將拓展下跌空間。持倉量方面，由3月24日的302676手峰值持續(xù)縮減，截至4月28日，已縮減至220640手，累計減倉數(shù)量達到82036手。4日持倉量為24—26萬手之間。價倉關(guān)系對比分析顯示，盤面由空頭主動回補強勢特征轉(zhuǎn)變?yōu)槎囝^主動回吐弱勢特征。
供應(yīng)方面，目前仍時值東南亞產(chǎn)區(qū)2-4月割膠淡季的中后期。雖然，泰、印、越、馬等國產(chǎn)區(qū)和國內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重干旱災(zāi)害，印尼遭遇嚴(yán)重洪澇災(zāi)害，天膠供應(yīng)不容樂觀，減產(chǎn)預(yù)期強化，但氣候轉(zhuǎn)為適宜，天膠又將面臨新膠開割供應(yīng)旺季壓力，現(xiàn)貨價格可能季節(jié)性下跌。
終端需求消費方面，日本豐田汽車公司大量召回汽車重創(chuàng)該公司及日本汽車銷售，但其銷售市場被美國等國汽車所填補，全球汽車銷售緩慢好轉(zhuǎn)。但由于諸多車商紛紛擴產(chǎn)，可能引發(fā)汽車生產(chǎn)產(chǎn)能過剩。同時，全球低碳政策將對汽車銷售產(chǎn)生限制作用，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷規(guī)模增長可能縮小，汽車降價銷售壓力加重。另外，原材料天膠價格持續(xù)堅挺，致使下游輪胎及汽車企業(yè)經(jīng)濟效益穩(wěn)步下降，不但導(dǎo)致國儲連續(xù)拋售儲備庫存，而且引發(fā)下調(diào)天膠進口關(guān)稅的預(yù)期。因此，用膠需求消費短時難以大增，對天膠市場推漲作用顯著減弱。
宏觀金融經(jīng)濟方面，全球經(jīng)濟處于好轉(zhuǎn)過程中，主要經(jīng)濟體雖然延續(xù)低利率政策，但也面臨通貨膨脹壓力，貨幣面臨升值升息壓力，另外歐元債務(wù)危機顯現(xiàn)，歐元區(qū)經(jīng)濟悲觀情緒升溫，并引發(fā)對美元追捧，由此對全球股市和商品構(gòu)成沉重打壓作用。同時，國內(nèi)房地產(chǎn)市場遭遇調(diào)控政策措施，引發(fā)對房地產(chǎn)諸多相關(guān)上游原材料商品投機性需求減弱預(yù)期，及對人民幣貨幣匯率升值利率升息預(yù)期強化，又使股市和國內(nèi)商品市場受到較為沉重的利空壓制作用。
綜上所述，在宏觀經(jīng)濟金融形勢和天膠供需關(guān)系多空交織、影響因素中性偏空的背景下，天膠期貨由弱勢技術(shù)性回調(diào)轉(zhuǎn)變?yōu)殡A段性下跌趨勢的可能性較大。
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（藍劍）