內容摘要：
原油價格6月筑底反彈。多空力量趨于平衡。
美原油庫存仍然高企，成品油庫存也出現反復，但全球原油供應增幅不大。季節性油品消費旺季即將來到，短期內消費有望回升。
國內燃料油市場需求不振，以消化庫存為主，供需面對價格的指引程度不高。
期現價格倒掛，期貨庫存下降，但仍處于歷史高位。市場需求低迷，導致期貨市場資金關注度不高，期貨走勢將被動跟隨原油呈窄幅波動
第一部分 系統性風險釋放，原油筑底反彈
一、 6月行情回顧——原油筑底反彈
2010年五月末，轟動全球的希臘債務危機的爆發，市場對經濟是否二次探底頗為擔憂。油價回落至68美元附近受到較強支撐。進入6月以來，大幅下跌的原油價格釋放了系統性風險，在連續的利好數據帶動下原油價格一路小幅反彈。但到上周末美國原油庫存更連續兩周增加，美國近期出爐的經濟數據良莠不齊，而中國新近推出的匯改政策也尚不明朗，市場對全球經濟復蘇信心不穩，也擔憂未來原油需求會弱于預期。因此，歐美油價月末脫離了上行的軌道在76-79 美元/桶之間起伏不定。
本月原油震蕩筑底，系統性風險釋放后，市場呈現短期平衡狀態。受多重因素影響，原油價格走勢震蕩。
圖1:原油主力合約日K線圖
圖為原油主力合約日K線走勢圖。（圖片來源：Bloomberg，中期研究院）
二、危機事件退去，原油需求重新提上案頭
1、美國煉廠開工率持續改善。
進入7月份，占全球原油需求25%左右的美國，即將迎來夏季用油高峰。盡管原油庫存還在增加，但近期美國煉廠開工率出現了持續改善，從80%大幅回升至89%，是08 年5月以來的最高水平。汽油庫存也出現了持續減少的跡象。而美國氣象局近期也發布預警稱今夏全美將可能面臨比以往更為活躍的颶風季節，遭強颶風襲擊概率高于往年。進入夏季以后原油市場一直處于季節性旺季，會強化市場對供需面改善的預期。
圖2:美煉廠開工率
圖為美煉廠開工率走勢圖。（圖片來源：Bloomberg，中期研究院）