圖6:OPEC與非OPEC原油產量 (萬桶/天)
圖為OPEC與非OPEC原油產量走勢圖。（圖片來源：Bloomberg，中期研究院）
圖7：原油產量同比增速
圖為原油產量同比增速走勢圖。（圖片來源：Bloomberg，中期研究院）
4、CFTC投機頭寸趨于平衡位置
美國商品期貨委員會最新公布的數據顯示，截止6月15日當周，投機基金持有紐約商品交易所原油期貨凈多頭頭寸32930手，較前一周暴跌位臵增加15473手。投機基金持有多頭248883手，比前一周減少6492手；持有的空頭215953手，比前一周減少21965手。從下圖上看到空頭持倉已經開始掉頭向下，多頭減倉的速度也開始減緩。多空雙方力量逐漸趨于平衡。
圖8:CFTC非商業持倉
圖為CFTC非商業持倉走勢圖。（圖片來源：Bloomberg，中期研究院）
5、發展中國家需求：中國需求拉動全球原油需求增長
中國原油需求從金融危機逐步恢復，并已經超過2008年的需求高點。而全球原油需求從金融危機的84.1百萬桶/日，目前逐步復蘇至86.3百萬桶/日，仍未恢復至經濟危機前的高點(87.4百萬桶/日)。2010 年1季度全球原油40%的增量來自中國。2010 年前5個月中國原油進口量達到9569萬噸，較上年同期增長37%，5月份進口原油1784萬噸，較上月的新高略有下降。
我國對原油的依存度于2009年底突破50%，原油的戰略儲備非常重要。2003 年起，中國開始籌建石油儲備基地。初步規劃用15年時間分三期完成油庫等硬件設施建設。儲量大致是：第一期為1000萬噸至1200萬噸，約等于我國30 天的凈石油進口量；第二期和第三期分別為2800萬噸。現在已經建成了第一期四個石油儲備基地(包括浙江鎮海、浙江岱山、山東黃海和遼寧大連)。第二批戰略儲備基地已經陸續開工建設。在這個階段中，原油儲備逐漸建立起來的過程將增加短期的原油需求。
圖9:中國原油月度進口和累計增長率
圖為中國原油月度進口和累計增長率走勢圖。（圖片來源：Wind，中期研究院）
2010年以來全球經濟繼續保持良好的復蘇勢頭。從原油供需的分析來看，原油供需缺口有望縮小，進入夏季將是原油需求旺季，供應卻并未大幅增加。隨著歐元區危機逐步緩和，市場情緒已經得到安撫，預計短期內原油仍將小幅走高，主要運行區間在70-90美元之間。