3、亞洲乙烯價格走勢相對較為疲軟
乙烯作為乙烯法PVC 的直接原料，其價格走勢對乙烯法PVC 的成本起著至關 重要的作用。2010 年乙烯行業迎來一輪投產高峰，國內乙烯產能大幅增加，中 東和亞洲地區產能也大幅增長。中東各國具備豐富的石油和天然氣資源，乙烯成 本明顯偏低，來自中東的廉價貨源對包括中國在內的亞洲乙烯市場造成沖擊，加 上國內和亞洲地區也有大量裝置投產，亞洲乙烯價格全年走勢維持相對疲軟的態 勢，在一定程度上也制約了PVC 期貨的上行。盡管2011 年乙烯新增產能不多，但僅2010 年全年新增產能就遠遠高于1000 萬噸，在產能大幅增加的情況下，2011 年亞洲乙烯價格走勢相對較為疲軟，價格上行幅度將遠低于上游原油的上行幅 度。
2010-2011 年全球投產的乙烯新項目
| 地區 | 公司 | 產能（萬噸） | 投產時間 |
| 中國 | 天津聯合 | 100 | 2010 年1 月 |
| 鎮海煉化 | 100 | 2010 年4 月 | |
| 包頭神華 | 26 | 2010 年9 月 | |
| 中東 | 伊朗Morvarid PC | 50 | 2010 年1 季度 |
| 卡塔爾RLOC | 130 | 2010 年4 月 | |
| 沙特Kayan | 132.5 | 2010 年7 月 | |
| 阿聯酋Borouge | 140 | 2010 年3 季度 | |
| 亞洲 | 泰國PTT Polyethylene | 100 | 2010 年1 月 |
| 泰國MOC | 90 | 2010 年3 月 | |
| 印度石油 | 80 | 2010 年4 月 | |
| 新加坡Shell Chemical | 80 | 2010 年4 月 | |
| 新加坡Exxon Mobil | 100 | 2011 年3 季度 |
數據來源：阿里巴巴塑料網、中信建投期貨
國內乙烯產量統計
圖為國內乙烯產量統計圖。（圖片來源：Wind 資訊、中信建投期貨）
數據來源：Wind 資訊、中信建投期貨
亞洲乙烯價格走勢圖
圖為亞洲乙烯價格走勢圖。（圖片來源：卓創資訊、中信建投期貨）
4、電石價格仍有下行空間
電石作為電石法PVC 的直接原料，其價格走勢對電石法PVC 的成本起著至關重要的作用。目前國內PVC 生產以電石法為主，乙烯法PVC 僅占市場份額的20%左右，電石價格的變動對PVC 期貨的走勢具有更大的影響力。國家發改委針對電石等高耗能產業于5 月發布了《關于清理對高耗能企業優惠電價等問題的通知》，6 月份市場期待已久的電價上調政策在內蒙、寧夏等地陸續出臺，電石生產成本走高。8 月上旬工信部下發落后產能淘汰名單，各地加大節能減排力度，拉開了電石價格上漲的序幕。寧夏部分地區電石爐9 月2 日起基本關停，平均開工僅在2 成左右的水平，隨后內蒙古鄂爾多斯地區也開始了限產停產，之后山西、陜西、甘肅等各地都將相繼出現整頓電石的現象，電石產量不斷減少，電石價格屢創新高。因節能減排任務沒有達標，內蒙地區10 月底下達通知要求加大節能減排力度，隨后各個盟市紛紛開始研究具體的應對細則和方案，部分地區電石爐從11月1 日開始限產停產，電石產量急劇縮減，電石市場均價一舉攀升至4600 元上方。進入12 月，電石價格的持續上漲終于告一段落，一方面，“十一五”節能減排收尾，不少停產或限產電石企業已逐漸恢復生產，內蒙、寧夏等地區電石企業后期也將會陸續恢復開車，電石供應量較前期大幅提升，加上PVC 生產企業開工率降低，對電石采購量削減，電石價格迅速下滑。“十二五”節能減排實施方案目前尚未出臺，預計前期停產或限產的電石企業仍將繼續恢復生產，電石供應量短期仍將繼續增加，電石價格仍有下行空間，PVC 成本支撐力度繼續減弱。
國內電石產量統計
圖為國內電石產量統計圖。（圖片來源：Wind 資訊、中信建投期貨）
電石市場價格走勢圖
圖為電石市場價格走勢圖。（圖片來源：卓創資訊、中信建投期貨）