一、LLDPE期貨行情回顧
年初，LLDPE 期貨迎來開門紅，期價延續上年漲勢。但央行上調三個月央票發行收益率引發期價大幅跳水，此后市場氣氛轉空。受春節期間原油連續上漲影響，長假過后期價大幅跳空高開于12000 上方，但因獲利盤離場、市場庫存壓力較大以及需求并未明顯恢復，隨后再度震蕩下行。4 月下旬“高盛欺詐事件”、歐元區債務危機等引發全球金融市場動蕩，期價大幅下挫，加上基本面供應過剩需求持續低迷，期價一路震蕩走低并跌破萬元大關。7 月中旬，受股市上漲和供應趨緊提振，期價跌至年內低點9060 后出現強勁反彈，重回萬元關口上方，結束了長達半年的跌勢。但價格上漲后下游需求并未出現明顯改善，加上通脹預期下市場擔憂貨幣政策收緊，8-10 月期價漲勢放緩。11 月份，在美聯儲二次量化寬松政策的推動下，期價快速拉漲并創出年內新高14280。但為了調控物價，中央接連打出政策“組合拳”，期價大幅回落至前期震蕩區間。年底二次加息預期兌現之際，市場回歸理性，期價在基本面多空交織的情況下陷入高位震蕩行情。
大商所LLDPE 期貨走勢圖
圖為文華財經、走勢圖。（圖片來源：文華財經、中信建投期貨）
二、宏觀經濟
1、全球經濟復蘇仍將持續
從國際貨幣基金組織(IMF)在10 月的經濟展望報告中對全球主要經濟體經濟增長的預測可以看出，全球經濟自2010 年起開始全面恢復，各主要經濟體均轉入經濟的正增長階段，2011 年全球經濟復蘇仍將持續，但增速較2010 年將有所放緩，預計全球經濟2010 年和2011 年將分別增長4.8%和4.2%。2011 年，發達經濟體仍將延續低速增長的態勢，在這種疲弱的增長速度下，產能繼續過剩，失業率持續高企。而為了避免經濟過熱和管理好資本流入問題，各新興和發展中經濟體紛紛退出此前的經濟刺激政策，貨幣政策也逐漸收緊，預計2011 年仍將繼續維持高速增長，但增速略有回落。
全球主要經濟體經濟增長預測
| 實際GDP 同比增長率 | ||||
| 2008 年 | 2009 年 | 2010 年 | 2011 年 | |
| 全球經濟 | 2.8 | -0.6 | 4.8 | 4.2 |
| 發達經濟體 | 0.2 | -3.2 | 2.7 | 2.2 |
| 美國 | 0.0 | -2.6 | 2.6 | 2.3 |
| 歐元區 | 0.5 | -4.1 | 1.7 | 1.5 |
| 日本 | -1.2 | -5.2 | 2.8 | 1.5 |
| 英國 | -0.1 | -4.9 | 1.7 | 2.0 |
| 加拿大 | 0.5 | -2.5 | 3.1 | 2.7 |
| 新興和發展中經濟體 | 6.0 | 2.5 | 7.1 | 6.4 |
| 俄羅斯 | 5.2 | -7.9 | 4.0 | 4.3 |
| 中國 | 9.6 | 9.1 | 10.5 | 9.6 |
| 印度 | 6.4 | 5.7 | 9.7 | 8.4 |
| 巴西 | 5.1 | -0.2 | 7.5 | 4.1 |
注：2010 年和2011 年為預測值。數據來源：IMF、中信建投期貨
2、歐洲主權債務危機隱憂猶存
2010 年上半年，希臘債務危機愈演愈烈，直至歐盟、歐洲央行和IMF 緊急出臺7500 億歐元的救援措施，加上歐元區銀行業壓力測試結果好于市場預期，市場擔憂情緒才暫時得以緩解。四季度愛爾蘭債務形勢驟然緊張，隨后愛爾蘭以財政緊縮政策換取了歐盟與IMF 的850 億歐元救助計劃，但市場仍然擔憂葡萄牙、西班牙和比利時等國將步愛爾蘭后塵。歐元區各成員國中，有多個國家的財政赤字GDP 占比大大高于3%，盡管IMF 預計歐元區財政赤字GDP 占比2011 年將普遍回落，且在經歷了希臘債務危機之后，歐盟已經對類似危機有了一套處理方案，歐債危機轉為系統性風險的可能性較小，但在危機徹底解除之前，仍有階段性爆發從而導致金融市場動蕩不安的可能。
歐元區財政赤字GDP 占比
圖為歐元區財政赤字GDP 占比走勢圖。（圖片來源：IMF、中信建投期貨）
3、美聯儲QE2 仍將如期逐步實施
因經濟數據持續疲弱，美聯儲主席伯南克于8 月份發表講話稱美聯儲準備在必要的時候采取進一步措施提振止步不前的經濟。但此后公布的經濟數據整體仍然偏差，美聯儲于11 月2 日至3 日召開貨幣政策會議，宣布維持基準利率不變并重啟量化寬松政策，計劃在2011 年第二季度以前進一步收購6000 億美元的較長期美國國債。但二次量化寬松政策(QE2)推出以來，美國經濟數據并未出現明顯好轉，反而加劇了熱錢涌入新興市場并且推高了資產價格。近期美國耐用品新增訂單繼續增加，但工業部門的產能利用率漲勢趨緩，且消費者信心指數和投資信心指數依然上升乏力，顯示美國實體經濟增長的動能仍顯不足。美國初請失業金人數呈下降趨勢，但仍處于高位，表明失業率仍然高企。在經濟復蘇緩慢且失業率繼續維持在高位的情況下，預計2011 年QE2 仍將如期逐步實施，全球流動性進一步泛濫。
美國耐用品新增訂單數
圖為美國耐用品新增訂單數走勢圖。（圖片來源：Wind 資訊、中信建投期貨）