上周評論
上周日膠呈現(xiàn)U型走勢，主力合約在前兩個交易日延續(xù)了前一周的跌勢，并在周二刷新了自2009年10月以來的最低價格，205.6日元，但此后的3個交易日，受到天膠主產(chǎn)國減產(chǎn)信息面的提振，開始小幅回升，修復了前兩日的跌幅，最終報收221日元，周度漲幅為0.96%。從技術看，日膠周K線結(jié)束了5連陰的局面，日線級別上也呈現(xiàn)一定階段探底的跡象；由于180－200日元是過去多次形成的重要平臺區(qū)，一次在2006年11月的調(diào)整低點，另一次是在2009年9月形成的平臺區(qū)，因此，預計200日元下方將存在較強的技術支撐。
上周滬膠走勢形態(tài)與日膠一樣，呈現(xiàn)探底回升，但反彈力度略弱，主力合約1301在周二創(chuàng)出年內(nèi)新低20700元，逼近2010年上半年的調(diào)整低點20364元，不過并沒有刺穿，之后東南亞出臺扶持政策，也對滬膠形成一定提振作用，隨后三個交易日略有回漲，但都未能完全收復本周跌幅，最終報收21760元，周度跌幅2.42%，從技術看，滬膠周K線繼續(xù)收陰，形成5連陰，趨勢仍偏弱，不過站在日線角度，21000元下方顯示了一定支撐，只是22000元則從支撐位轉(zhuǎn)變?yōu)閴毫ξ唬现艿姆磸椧矝]能收復，因此技術上也僅顯示了短線企穩(wěn)，中線走勢還沒有完全扭轉(zhuǎn)弱勢。
從信息面分析， 上周前半段滬膠在技術破位和內(nèi)外比值偏高的雙重壓制下呈現(xiàn)一定補跌，不過之后東南亞出臺削減30萬噸產(chǎn)量和砍伐1.6萬公頃的穩(wěn)定價格的措施對天膠市場形成提振，但在反彈中日膠又明顯力度要大，一方面前期日膠累計跌幅較大，在200日元重要關口形成技術修復需求；其次，近期日元匯率持續(xù)回升，單周上漲達到1.63％，而且日本股市也是繼續(xù)推高，還有國際原油價格也是震蕩走高，基本面方面日本國內(nèi)天膠庫存也是繼續(xù)下降，綜合多重推動因素借助東南亞產(chǎn)膠國利多消息點燃了反彈的動能，而國內(nèi)市場期待的政策也是遲遲不能兌現(xiàn)，加上國內(nèi)股市的跌跌不休，對投資者情緒上也形成拖累，更重要的是從7月的汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，商用車改善仍不明顯，這引發(fā)了投資者對天膠消費的擔憂，從青島保稅區(qū)和上期所庫存繼續(xù)走高也有一定體現(xiàn)，因此消費端的憂慮和政策不給力沖淡了產(chǎn)膠國的利多政策推動力。
不過從近期外圍市場表現(xiàn)看，國際原油價格的不斷推高，日膠也呈現(xiàn)了一定修復跡象，而且國際宏觀面也是平淡沒有爆發(fā)新的利空點，因此，預計滬膠的壓力也有緩和的作用，另外雖然東南亞產(chǎn)膠國政策總體影響不會太大，但短期預計還有一定發(fā)酵作用，加上國內(nèi)還是對政策抱有一定期望，因此，綜合看，預計短期21000元下方支撐有效，并存在繼續(xù)挑戰(zhàn)22000阻力的需求，但總體經(jīng)濟大環(huán)境和消費端的環(huán)境仍不太樂觀，因此預計滬膠回升力度還是有限，前期平臺區(qū)22000－22800元的平臺區(qū)壓力仍將明顯。
觀點回顧
走勢分析
*內(nèi)外盤比價關系
上周在日膠價格小幅回漲的作用下，內(nèi)外比價呈現(xiàn)小幅沖高回落，上周二最高達到103.9，但在周五比價已回到100元下方，為99.3，但仍舊處于歷史高位，我們認為，內(nèi)外比價在偏離均值過大的情況下，后期修復回歸的需求依舊很大。
圖1： 滬膠與日膠的比價關系
資料來源：文華 中證期貨研究部