一、市場回顧
天然橡膠市場在國內假期之后出現連續拉漲行情，滬膠13日放量突破三萬元關口，打開了上行的空間，自9月30日至10月26日，累計漲幅已經超過了21%，并一度達到了33320元/噸。與此同時，國內外現貨報價亦不斷走高，目前東南亞煙片膠和標膠價格已經躍升至4000美元/噸之上，國內標一目前報31000元/噸左右。節后天然橡膠市場瘋狂漲勢的原因，既有市場基本面保持強勢的影響，也有外圍市場特別是美元不斷貶值的刺激。
圖1-1 滬膠基本走勢圖
圖為滬膠基本走勢圖。（圖片來源：文華財經）
二、基本面分析
1.中國年底進口大幅增加 印度馬來西亞有所減少
2009年，ANRPC的三個最重要的天然橡膠消費國是中國、印度和馬來西亞，三國的需求之和占全球需求總量的47%。目前中國、印度分別是世界上天然橡膠的第一和第二大消費國，印度由于其汽車市場的迅猛發展，已經由天然橡膠出口國變成了純進口國。
進口方面，除了第一季度同比增加較多以外，中印馬三國第二、三季度的進口量同比減少較多。預計年底的兩個月里，中國進口仍將保持增長勢頭，但馬來西亞、印度進口量將有所減少。預計第四季度中國進口量同比將增加41.5%，馬來西亞進口減少約36.9%，印度估計減少11.8%。國內庫存出現一定的增加，上期所滬膠庫存本月增加了約1萬噸，自4月底以來首次突破了四萬噸。
圖2-1 主要產膠國天然橡膠月度消費量 單位：千噸
圖為主要產膠國天然橡膠月度消費量走勢圖。（圖片來源：ANRPC）
圖2-2 主要產膠國天然橡膠月度進口量 單位：千噸
圖為主要產膠國天然橡膠月度進口量走勢圖。（圖片來源：ANRPC）
圖2-3 我國天然橡膠月度進口量 單位：噸 %
圖為我國天然橡膠月度進口量走勢圖。（圖片來源：海關總署）
圖2-4 上期所天然橡膠庫存 單位：元/噸 噸
圖為上期所天然橡膠庫存走勢圖。（圖片來源：文華財經）
國內車市的強勁表現帶動了對于天然橡膠原料需求的增加，中國海關總署公布數據顯示，1至9月我國進口天然橡膠(包括膠乳)134萬噸，同比上漲2.4%。其中9月天然橡膠進口量為19萬噸，環比增19%。隨著進入11月停割期，國內天然橡膠的產量將大幅下降，年末進口量將進一步放大。印度方面，得益于其國內產量的下降和強勁的輪胎需求，未來幾個月天然橡膠的供需缺口可能將擴大，其 2010/11財年天然橡膠進口量可能將增加43%至10萬噸以上。總體上看，中印兩國在年末的需求量將保持一個較大幅度的增加。