圖5: 美原油期貨和PTA期貨價差
圖為美原油期貨和PTA期貨價差走勢圖。（圖片來源：Bloomberg,中期研究）
圖6: 美原油期貨和美元價差
圖為美原油期貨和美元價差走勢圖。（圖片來源：Bloomberg,中期研究）
圖7：美原油期貨和PTA價格相關性
圖為美原油期貨和PTA價格相關性走勢圖。（圖片來源：Bloomberg,路透，中期研究）
2、 PX價格振蕩整理
原油前期的上漲帶動了石腦油的逐步攀升。4月初石腦油價格為730美元/噸(CFR日本)，4月底已經攀升至780美元/噸。但石腦油的上漲并未對PX有較大提振，PX價格近兩個月都在以1050為中位做振蕩整理。影響PX價格的因素仍是我們前期提到的供應過剩。2009年我國新增四套產能，中東的新裝置也已經成功啟動，陸續(xù)有貨源進入中國市場。相對一體化PX裝置而言，日本、中國臺灣等地的PX老煉廠基本處于成本線附近，但商家可能為保持自身市場份額，短期大幅降低負荷可能性不大。而從一體化裝置的運行成本看，目前乙烯短缺、價格高企，石腦油冶煉產品的80%以上是乙烯，PX僅占10%左右的份額。乙烯的短缺和高價使得冶煉廠有動力繼續(xù)維持較高的開工率，這使本已過剩的PX市場更加一蹶不振。截至5月5日，亞洲PX跌17美元至1038-1039美元/噸FOB韓國；歐洲跌8美元至1045-1049美元/噸FOB鹿特丹；美國跌10美元至1015-1020美元/噸FOB美國海灣。亞洲PX價格對應的PTA成本為6781元/噸。
本周，亞洲PX現貨市場呈大幅下跌走勢，在走弱的原油和下挫的股市影響下，PX市場情緒低迷，價格也出現了大幅的下滑，亞洲市場價格下滑17美元至FOB韓國1028美元/噸，下滑14美元/噸至CFR臺灣1046美元/噸，美國市場價格下滑10美元/噸至FOB美國海灣1015美元/噸，歐洲市場價格下滑8美元/噸至FOB鹿特丹1045美元/噸。由于PX價格的降低導致其的生產利潤減少，因此多數廠家采用對其裝置進行陸續(xù)停車檢修的方式，緩解供求關系，從而縮小PX價格的下跌空間。