圖6：房地產開發投資和新開工面積繼續上升
圖為房地產開發投資和新開工面積圖。（圖片來源：國家統計局、CEIC、中期研究）
2、信貸政策：
面對居高不下的資金利率，本周央行公開市場操作力度繼續放緩，作為加息風向標的一年期央票，僅象征性發行50億元，發行利率為2.0929%，與上周持平。發行利率第三次保持在2.0929%處，這釋放出央行期望穩定資金價格的信號。
國內適逢6月時點，放貸規模控制力度會顯著強于5月，市場、企業，資金面緊張會增強。且大限將至，銀監會日前下發監管要求：主要商業銀行存貸比在6月30日之前必須達到75%。此舉措主要針對國內中小銀行，繼去年年底銀監會放寬75%存貸比后，四大行及政策性銀行目前已逐步監管到位，6月底重點監控的是占據市場放貸份額40%多的中小銀行。
3、人民幣匯改：
市場觀望已久的人民幣匯率改革這只靴子，于19日終于落地，中國人民銀行新聞發言人稱，“根據國內外經濟金融形勢和我國國際收支狀況，中國人民銀行決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。”央行還稱，當前全球經濟逐步復蘇，我國經濟回升向好的基礎進一步鞏固，經濟運行已趨于平穩，有必要進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。進一步推進人民幣匯率形成機制改革，重在堅持以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節。繼續按照已公布的外匯市場匯率浮動區間，對人民幣匯率浮動進行動態管理和調節。
其影響分析如下：
第一：重啟人民幣匯改意味著人民幣將與美元進一步脫鉤，由前期的緊盯美元轉為擴大匯率波動空間。在當前形勢下，這意味著人民幣將會升值；
第二，央行表示，繼續按照已公布的外匯市場匯率浮動區間，對人民幣匯率浮動進行動態管理和調節。這就是在說，人民幣匯率的實際波動仍然是受控的，不會出現大起大落。2007年5月，央行將人民幣兌美元的波幅從3‰擴大到5‰。這也是此次重啟匯改之后匯率波動的上下限，是中國政府“掌控”匯率的重要工具。
第三，人民幣匯率升值對市場的實際影響將會兌現。過去市場只有人民幣升值預期，但現在預期則會變成現實影響。在今年之內，人民幣匯率再升值幾個百分點是完全有可能的，這對于中國一些利潤微薄的出口企業來說，將會造成不小的影響。由于歐元與美元的差異，中國的對歐出口受到的影響將會較大。
第三部分 現貨市場分析及上游原料
一、現貨市場分析
1、季節性旺季效果可能被削弱：
圖7: 2005～2010 PVC華南市場電石法PVC季節性走勢圖
圖為PVC華南市場電石法PVC季節性走勢圖。（圖片來源：中期研究）
根據前幾年PVC 的年內走勢分析，PVC 每年的走勢基本上都是呈現前半年上漲并于年中時刻見頂，一般在3 月和6 月各有一波漲勢，然后三季度末和四季度都呈現逐步回落尋底的走勢。但由于宏觀調控的影響，2010 年的季節性表現得不十分明顯，3 月份PVC 價格的上漲較過去幾年的漲幅來得要小。基于房地產調控以及電價上調的影響，我們預期PVC 在6～7 月份的漲幅可能也較過去幾年要小。從近2 年的PVC 價格走勢來看，我們發現PVC 的價格彈性較前幾年有所減弱。
2、現貨本月綜述：
本月延續上月低迷態勢，需求不強的情況下，下游及貿易商在月初大跌后，由于需求清淡，傾向于看淡后市，觀望為主，所以交投清淡，持續低庫存。上游一體化生產企業維持滿負荷開工率，雖在中旬降價，但庫存持續較高。在需求難以提振的背景下，成本上升難以轉化為實實在在的漲價動力，或許能對“底部預期”有所提高，但要想推動盤面上行卻十分困難。不過，近日南方普降暴雨，交通受阻，可能會對華南地區到貨有一些影響，不排除會成為一小波炒作題材。
上旬在西北主產區電價上調預期以及優惠政策逐步取消的消息提振的情形下一度在期初形成反彈，華南7400元關口阻力較大，多數交易商也對后市有所忌憚，因此觀望情緒較濃，導致期末行情逐步回落。另一方面，在目前珠三角以及長三角地區需求還在回暖的情形下，多數制品企業仍在等待機會，大單成交目前還是十分有限。
中下旬受到12日公布的三部門出臺房貸二套房認定標準利空影響，盡管此政策對上游地產開發方面影響有限，但市場人士持續對中期房地產需求的影響擔憂，陸續走貨離場。在行情跌至7200元一帶后，受到上游電石價格及天氣堅挺影響，華南期末基本止跌企穩在7200元左右企穩。近日南方普降暴雨，交通受阻，可能會對華南地區到貨有一些影響，不排除會成為一小波炒作題材。