三、 產業鏈分析
1、 天然橡膠市場供給不斷增加打壓商品走強
圖為泰國USS3市場走勢圖。（圖片來源：冠華期貨 ）
天然橡膠主產區為東南亞和中國海南，云南兩省。雖然橡膠樹一年四季都能夠割膠，但是天氣橡膠產量卻是有一定的季節性，每年3月份開始中國云南省先進入割膠期旺季，4月份海南省進入割膠旺季，從4月中旬開始，越南，泰國，馬來西亞和印尼相續進入割膠旺季，市場供給逐漸增加，一直持續到11月中旬中國云南率先進入停割期。每年2月－5月由于大部分主產區進入停割期，天然橡膠市場供給量最低。
天然橡膠價格的不斷上漲，使得市場預期2010年天然橡膠主產國產量都有所增長，2010年全球的產膠量預計將增長6.32%到954萬噸。其中泰國全年的橡膠產量預計將增長2.35%至324萬噸。馬來西亞2010年的橡膠產量預計將增加16.8%至100萬噸。2009年印尼橡膠產量為259萬噸，今年印尼的橡膠產量增幅少于馬來西亞，預計只有6.7%左右，達到277萬噸。2010年越南的橡膠種植面積達到71.5公頃，可開割面積也在44萬公頃左右，且越南的橡膠每畝單產量在全球位居第三，因此越南每年的橡膠產量都處于上升階段，2010年越南橡膠產量仍處于上漲渠道中，將增加6.4%至77萬噸。受到地理條件限制，中國的橡膠種植面積有限，但中國的每畝單產水平在逐年提高，加之去年中國天氣狀況比較利于割膠以及種植面積有所上漲，因此去年中國也是為數不多的幾個橡膠生產國中產量上漲的國家。今年中國橡膠產量將繼續上漲，產量有望上漲5.3%突破70萬噸。
綜上所述：雖然東南亞各國在割膠旺季也是厄爾尼諾氣候發生的高峰期，但是由于近幾年天然橡膠價格的不斷攀升，使得天然橡膠主產區的膠農都加大了割膠力度，市場中預計今年天然橡膠市場供給增加6.32%達到954萬噸是有可能的。
2、 天然橡膠市場消費低迷，
圖為橡膠輪胎外胎產量走勢圖。（圖片來源：冠華期貨 WIND）
圖為中汽協汽車產銷量走勢圖。（圖片來源：冠華期貨 WIND）
天然橡膠消費量大概有68-70%是用在輪胎上，而輪胎主要是用在汽車，摩托車等出行裝置上，汽車行業的興衰直接關系到天然橡膠的消費情況，因此汽車行業的興衰對天然橡膠價格走勢至關重要。
中國2010年上半年汽車行業的產銷量已經超越美國和日本，成為世界上汽車產銷量最大的國家，中國1-6月份，中國汽車累計產銷量分別達847.22萬輛和718.53萬輛，較2009年同期分別累計增長44.37%和30.45%，穩居全球產銷第一。這是因為從2009年開始我們國家實施了一系列車市振興政策，購置稅減半、汽車以舊換新以及汽車下鄉政策，大幅拉動了我國汽車工業的發展。
2010年7月份中國汽車產銷繼續呈下滑態勢，延續了往年的淡季行情。據8月3日中國汽車技術研究中心統計，7月份，中國汽車產量完成123.80萬輛，環比降低4.34%，同比增長12.88%；銷量完成105.62萬輛，環比降低6.70%，同比增長17.18%。1-7月份，汽車累計產銷量分別為971.03萬輛和824.14萬輛，同比累計分別增長39.42%和28.58%。在產銷下滑的同時，庫存開始上升。7月份，汽車庫存周期逐月增長勢頭依然延續，由6月份的55天增加到58天。其中，乘用車庫存周期由57天增加到60天，商用車庫存周期由49天增加到50天。
每年6－8月為汽車傳統的消費淡季，同樣也是天然橡膠的消費淡季。而今年汽車庫存的不斷攀升有進一步打壓了天然橡膠的絕對消費，
2009年9月11日宣布，美國總統巴拉克?奧巴馬決定對中國輪胎特保案實施限制關稅，為期三年。白宮在一份聲明中表示，第一年將對從中國進口的輪胎加征35%關稅，第二年加征30%，第三年加征25%。隨后巴西，阿根廷等南美國家參考美國針對于原產于中國生產的輪胎征收反傾銷稅。雖然這個是2009年的輪胎特保案，但是實際影響的是2010年中國輪胎的出口。
筆者認為不斷攀升的汽車庫存，美國特保案使得中國對于輪胎出口遇阻等因素影響下，后半年天然橡膠消費較2010年上半年將有所小幅下滑。