2、美元趨勢性偏弱
2010年11月3日，美聯儲決定實施美國第二輪量化寬松政策(簡稱QE2)：到2011年6月底以前購買6000億美元的美國長期國債，以進一步刺激美國經濟復蘇。我們認為，2011年6月底之前美聯儲不大可能提前終結QE2，主要基于如下原因：一是雖然預計美國經濟2011年將繼續穩步復蘇，但其房地產市場復蘇仍然緩慢，高失業率的下降仍將是較為漫長的過程；二是美國目前面臨的不是通脹威脅而是通縮威脅。因此，美國繼續實施量化寬松政策為市場提供充裕流動性，導致大量資金持續流入新興市場將會給新興市場帶來進一步通脹壓力，這些壓力會迫使新興國家繼續貨幣緊縮政策。而美國與其它主要國家在貨幣政策上的分化導致資金持續外流會給美元帶來下行的壓力。
預計2011年歐元區的主權債務危機將繼續存在，但演變成嚴重危機的可能性小。歐元區的主權債務危機在某種程度上已變成系統性危機，不僅受債務問題或銀行問題本身所決定，而且很大程度上受投資者錯誤評估信貸風險和市場短期群體行為驅動。伴隨著政府更多努力和措施的出臺，投資者將會更理性地評估信貸風險和減少短期群體行為，歐元區周邊國家的風險將得到相對更好地控制。
圖13：量化寬松政策導致美元趨勢性偏弱
圖為美元趨勢走勢圖。（圖片來源：財匯金融 中信建投期貨）
總體來看，鑒于2011年全球石油庫存將下滑至正常水平，而美元也將呈現趨勢性偏弱的走勢，預計2011年原油價格重心將繼續上移，高點很可能在第三季度出現，目標位100美元/桶。
五、PTA供應緊張格局在2011年難以有效改觀
1、PX產能擴張明顯放緩
由于乙烯產能快速放大使得石腦油供應不足，2010年第四季度，石腦油、MX以及PX價格出現大幅上漲，其中PX價格因供應偏緊漲幅最大(漲幅達到30%以上)。經過2009年國內產能大幅釋放之后，2010年開始其發展步伐明顯放緩。據CCF統計，2011年只有翔鷺石化80萬噸PX產能計劃投產，中石油和中石化一共180萬噸PX產能預計2012年或以后才能投產。因此，在產能擴張有限的情況下，預計2011年PX價格很難有大幅下跌的空間，進而為PTA提供強勁的成本支撐。
圖14：供應偏緊導致PX價格大幅上漲
圖為PX價格走勢圖。（圖片來源：百川資訊 中信建投期貨）
圖15：經過09年產能釋放后，PX發展步伐減緩
圖為PX發展走勢圖。（圖片來源：化纖經濟信息網 中信建投期貨）
圖16：高企的PX價格為PTA提供強勁的成本支撐
圖為高企的PX價格走勢圖。（圖片來源：化纖經濟信息網 中信建投期貨）