一、行情回顧
本周，滬膠在歷史高點附近壓力較大，在技術性回調(diào)需求及系統(tǒng)性風險影響下，1105主力合約整體震蕩下行。本周滬膠開盤于43200 點，盤中最高點為43350 點，最低點為40165 點，收盤于40310 點，持倉為16.18 手，較上周17.98 萬手的持倉有所增加。周五滬膠放量走低，20 日均線被輕松擊穿，顯示市場仍有一定的回調(diào)壓力。
圖1：滬膠1105 合約走勢圖
圖為滬膠1105 合約走勢圖。（圖片來源：宏源期貨研究中心）
二、主產(chǎn)國處于停割期，現(xiàn)貨供應偏緊價格堅挺
我國上交所庫存自一月份以來持續(xù)下降，為歷史同期較低水平。1 月7 日上交所庫存為68850 噸，2 月18 日降至55700 噸，去年同期為127039 噸，2008 年同期為92100 噸。
中國海關最新統(tǒng)計數(shù)字顯示，2011 年1 月份，我國天然橡膠進口量為15 萬噸，與去年同期相比減少14%，我國合成橡膠進口量為139,623 萬噸，與去年同期相比增加9.6%。
近日越南橡膠工業(yè)集團表示，今年1 月份，越南出口橡膠逾8 萬噸；2 月份至今已出口4萬噸。同時，橡膠出口價格不斷上漲，現(xiàn)每噸約為5000 美元。另外，從芒街口岸出口到中國的越南天然橡膠價格已增至約32600 人民幣/噸，創(chuàng)歷史新高。原因在于中國商家正大量收購橡膠，用作汽車、摩托車輪胎的生產(chǎn)原料。
隨著元宵節(jié)的到來，中國農(nóng)歷春節(jié)將告結束，中國買需將開始增加。春節(jié)后用膠企業(yè)陸續(xù)開工將加大對橡膠的需求。而主產(chǎn)國處于停割期，現(xiàn)貨供應偏緊價格堅挺。國產(chǎn)標一膠價格約42500-43000 元/噸。 4 月發(fā)運的印尼SIR20 橡膠換手價報約每噸5,740 美元，F(xiàn)OB。 而4 月發(fā)運的馬來西亞SMR20 橡膠賣價為每噸5,775 美元，F(xiàn)OB。3 月/4 月裝船的泰國3 號煙片膠RSS3 報每公斤650-655 美分，前一交易日報每公635-638 斤美分。3月/4 月裝船的泰國輪胎級標準膠STR20 每公斤580 美分，前一交易日報每公斤575-580美分。3 月/4 月裝船的印尼輪胎級標準膠SIR20 報每公斤570-574 美分，前一交易日報每公斤560-569 美分。3 月/4 月裝船的馬來西亞輪胎級標準膠SMR20 報每公斤577-578 美分，前一交易日報每公斤570-574.5 美分。
圖2：上交所天膠庫存圖
圖為上交所天膠庫存走勢圖。（圖片來源：宏源期貨研究中心）
云南農(nóng)墾：低溫造成膠樹嚴重寒害。健康農(nóng)場自2010 年12 月下旬以來，遭受了持續(xù)陰雨寒冷天氣影響，氣溫在7－12 度之間徘徊，由于長時間寒冷氣流的影響，國有資產(chǎn)橡膠樹和職工非公經(jīng)濟農(nóng)作物大面積遭受到不同程度的凍害。 通過詳細調(diào)查，1.開割膠園(IAN873 品系除外)出現(xiàn)了嚴重的樹冠受害，膠園葉片嚴重受災，很多樹技、樹干被凍裂，出現(xiàn)了較嚴重的爆膠，受害面積約7000 畝，受害程度重于2007 年底至2008 年初的長期低溫凍害。預計2011 年將損失干膠300 噸以上，2012 年將損失干膠200 噸以上，災害造成農(nóng)場開割膠園經(jīng)濟損失1300 多萬元。2.未開割膠園遭受嚴重寒害，云研77-4 樹冠全部受害，樹干嚴重爆膠，預計將要大面積重新定植；IAN873 品系受害相對較輕，但部分葉片已呈現(xiàn)受害癥狀，而且樹干爆膠嚴重，預計造成未開割膠園直接經(jīng)濟損失300多萬元。
圖3：東南亞現(xiàn)貨價格走勢圖
圖為東南亞現(xiàn)貨價格走勢圖。（圖片來源：宏源期貨研究中心）
三、全球汽車、輪胎巨頭財報喜人，利潤普創(chuàng)新高
近日，全球各大車企陸續(xù)發(fā)布各自財報，正所謂喜訊頻傳。2010 年在傳統(tǒng)產(chǎn)銷大國美國，可謂是美國三巨頭集體復蘇的一年。除通用成功擺脫困境之后，克萊斯勒以及福特都交出了一份出色的財務考卷，其中福特全年利潤創(chuàng)10 年新高，克萊斯勒也實現(xiàn)營業(yè)利潤近8 億美元。在日本，盡管受日元升值等影響，豐田、日產(chǎn)以及本田三大車企利潤遭吞噬，但依靠在全球主要市場的銷量上漲，三大車企依舊調(diào)高全財年的利潤預測。而歐洲車企，也得益于全球市場的強勁需求，取得不俗的業(yè)績。其中，法拉利這家全球豪華品牌，去年凈營業(yè)收入超過19.19 億歐元，增長了7.9%。
全球最大的輪胎制造商日本普利司通輪胎公司(Bridgestone Corp。)日前公布了2010 財年的財報。受益于強勁的銷售，普利司通輪胎公司2010 財年的凈利潤和銷售額均有所增長。普利司通輪胎公司2010 財年的銷售額比2009 財年增長了10%至2.862 萬億日元，而2009 財年的銷售額為2.597 萬億日元；該公司2010 財年的營業(yè)利潤同比增長了1 倍至1664.5 億日元。由于今年投入成本更高并且日元強勁，該公司預計在截至2011 年12 月31 日的2011 財年其凈利潤將比2010 財年下降17%至820 億日元，預計營業(yè)利潤將比2010財年下降16%至1400 億日元。由于該公司認為其在日本、美國和歐洲的輪胎銷量將會增長，預計2010 財年的銷售額將增長11%至3.180 萬億日元。