2010-5-31 來源:北京中期
關(guān)鍵詞：天然橡膠 歐債危機(jī) 天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)
一、市場(chǎng)回顧
2010年4月中旬以來，天然橡膠市場(chǎng)整體經(jīng)歷了一輪幅度較大的回調(diào)。滬膠期貨4月15日起自高位連續(xù)回落，價(jià)格從25900元/噸附近下行，陸續(xù)跌破各整數(shù)關(guān)口，特別是5月14日，滬膠放量增倉(cāng)重挫，突破了2月上旬前期低點(diǎn)22000元附近的支撐，進(jìn)一步打開了下跌的空間，市場(chǎng)信心受到較大的震動(dòng)，17日滬膠最低曾下探至20890元/噸，在四周左右的時(shí)間里跌幅超過了19%，但5月份的最后一周，在國(guó)內(nèi)股市的企穩(wěn)反彈、期現(xiàn)價(jià)差過大及外圍市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈等因素刺激下，投機(jī)資金積極入市，推動(dòng)滬膠強(qiáng)勢(shì)上行，陸續(xù)突破5日、10日和20日均線，走出了連續(xù)反彈的行情。總體上看，造成天然橡膠市場(chǎng)前期表現(xiàn)如此弱勢(shì)的原因，除了其自身偏弱的基本面外，外圍市場(chǎng)特別是歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵引發(fā)的美元走高、商品市場(chǎng)暴跌也是使得橡膠價(jià)格不斷走低的重要刺激性因素，而最近的反彈則得益于部分短期利多因素的支撐，而國(guó)際市場(chǎng)商品市場(chǎng)整體自低位稍有企穩(wěn)也帶來了上漲的動(dòng)力。
圖1 滬膠基本走勢(shì)圖
圖為 滬膠基本走勢(shì)圖。（圖片來源：文華財(cái)經(jīng)）
二、基本面分析
1.割膠旺季來臨致使供應(yīng)快速增加
全球天然橡膠的供應(yīng)具有明顯的季節(jié)性特征，根據(jù)占全球供應(yīng)量94%的天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)提供的統(tǒng)計(jì)報(bào)告，每年的3、4月份是天然橡膠產(chǎn)量最低的時(shí)期。在其5月月報(bào)中，ANRPC預(yù)計(jì)來自會(huì)員的天然橡膠供應(yīng)量在2010年將增長(zhǎng)6.2%至936.9萬噸，而自2007年起的三年里這一數(shù)字分別為0.2%、0.0%和-3.6%。如果把全球最主要的五個(gè)產(chǎn)膠國(guó)——泰國(guó)、印尼、馬來西亞、越南和印度的各月天然橡膠產(chǎn)量之和加以考察，可以發(fā)現(xiàn)，2008年3、4月份上述五國(guó)的總產(chǎn)量分別是58.4萬噸、60.7萬噸，接下來的5至10月份各月產(chǎn)量在64.1-79.2萬噸之間，2009年3、4月份產(chǎn)量為42.8萬噸、50.2萬噸，5至10月份在56.2-75.6萬噸之間。這些數(shù)據(jù)明顯地預(yù)示，在進(jìn)入5月份之后，全球天然橡膠的供應(yīng)量將出現(xiàn)較大程度的增加。
以下是各國(guó)年度產(chǎn)量及增長(zhǎng)率的圖示，需要說明的是，各國(guó)的數(shù)據(jù)均來自于其政府相關(guān)部門的預(yù)測(cè)，這其中不包括泰國(guó)的數(shù)據(jù)，我們假定泰國(guó)2010年的增長(zhǎng)率與去年的增長(zhǎng)率持平，為2.4%，所以2010年其產(chǎn)量為324.0萬噸。
圖2 各國(guó)天然橡膠年度產(chǎn)量示意圖 單位：千噸 %
圖為各國(guó)天然橡膠年度產(chǎn)量示意圖。（圖片來源：ANRPC）