一、市場回顧
進入8月份之后，滬膠結束了此前的連續飆漲，出現了高位整理的走勢。由于中美等國公布的經濟數據表現不如預期，使得投資者對未來經濟增長的擔憂加劇，中美股市承壓震蕩下行，美元指數在80附近反彈和原油的高位回落給滬膠帶來了利空影響。基本面消息利多為主，印尼8月11日后進入齋月，加上其部分地區膠樹進入落葉期，使得其新增原料明顯減緩，而泰國方面的供應因天氣影響持續緊張，加上即將到來的開征新的出口稅，給膠價帶來支撐，國內在9月份假期集中，將有備貨采購需求，另外，歐美等輪胎巨頭經營狀況好轉，其持續買入也推高了膠價。在多重因素刺激下，17日之后連續三天內滬膠連續上行，但在全年的高點26000元一線附近遇到阻力，連續回落，再次回到了月初的整理區間之內。
圖1-1 滬膠基本走勢圖
圖為滬膠基本走勢圖。（圖片來源：文華財經）
二、基本面分析
1.主產區泰國印尼近期供應減少支撐市場
2010年以來，除中國以外，ANRPC各成員國天然橡膠供應量同比均有所增加，1-5月份各主要產膠國產量均有較大幅度的增加，7-8月份產量增幅可能較小。
圖2-1 各國天然橡膠年度產量示意圖 單位：千噸
圖為各國天然橡膠年度產量示意圖。（圖片來源：ANRPC）
在7月月報中，ANRPC預計來自會員的天然橡膠供應量在2010年將增長5.4%。各國的情況如下：馬來西亞2010年8、9月份預計產量8.8、9.0萬噸，同比增加16.6%、16.6%；印度8、9月份預計產量7.2、8.0萬噸，同比增加10.8%、8.1%，越南8、9月份預計產量8.54、9.11萬噸，同比增加6.1%、30.0%，中國8、9月份預計產量8.4、8.6萬噸，同比增加7.0%、4.9%，斯里蘭卡8、9月份預計產量1.17、1.16萬噸，同比增加9.3%、-0.9%，柬埔寨8、9月份預計產量0.4、0.45萬噸，同比增加33.3%、50.0%，菲律賓8、9月份預計產量0.77、0.77萬噸，同比增加0.0%、5.5%。
作為全球最大的兩個天然橡膠生產國，泰國和印尼的產量與其他ANRPC成員國相比存在較大的變數，其中有不可預測的天氣因素影響，也有假期和季節性效應的作用。泰國由于天氣原因最近幾個月的產量同比有所減少，預計8月的原料供應也比去年同期緊張，而印尼方面由于齋月的影響，其產量和出口量也將環比回落較多，可能會對市場帶來較好的提振作用。由于冬季的持續時間超過了預期，加上受拉尼娜天氣影響降雨較多，估計今年泰國天然橡膠產量可能與去年持平，為316.4萬噸，有貿易公司則預計產量可能僅有300萬噸，降幅較大。另外，現在天然橡膠庫存低于正常水平，全球橡膠庫存現預計為140萬噸左右，而正常情況下這一數字為160-180萬噸，未來一段時間買方有補庫的需求。泰國天然橡膠出口稅率的調整也會影響未來一段時間的出口量，提高后的橡膠出口稅收政策將于10月1日生效，在此之前下游的采購可能會增加。印尼在8月份產量的下降主要是受齋月假期的影響，8月11日入齋，9月10日為開齋節，這將導致天然橡膠原料產量的縮減，從歷史上看，8月份產量較之7月份將下降30%左右。另外，從季節性效應的影響，5、6、7月份是印尼橡膠產量的最高峰，8、9月份則是全年的低谷，10月份以后產量再次增加，但較之高峰期仍減少較多。綜合泰國和印尼這兩個主要產膠國的情況，8月份其產量環比減少較多，供應偏緊的狀況在未來兩周很可能延續，成為支撐天然橡膠市場的最重要動力。
圖2-3 主要產膠國天然橡膠月度產量 單位：千噸
圖為主要產膠國天然橡膠月度產量走勢圖。（圖片來源：ANRPC）