橡膠
五、后市展望
9月份滬膠出現寬幅震蕩走勢，主力資金轉移至3月合約，滬膠9月9日在市場傳言影響下放量暴跌，此后進一步下探至25000元附近，但在基本面方面仍以利多為主，東南亞主產區現貨報價亦保持堅挺，強勢的基本面促成了滬膠此后的探底回并重回27000元整數關口附近。總體上看，9月份雖然中國等消費量有所放緩，但天然橡膠下游成本高企、原料供應緊張及泰銖大幅升值支撐了膠價，國內庫存持續處于低位、下游開工明顯好轉加之輪胎漲價等也帶來刺激作用。
ANRPC的成員國中，中印馬三國第三季度天然橡膠需求放緩，這三國的需求之和占去年全球需求總量的47%，但未來兩月中國進口量仍將增加，會抵消其他兩國的疲弱態勢。供應方面，ANRPC預計其第四季度產量將增加4.8%左右，但是泰國、印尼在未來兩三個月的產量仍有較大的不確定性，據印尼方面的最新數據，今年其天然橡膠產量可能將減少10-20萬噸至240-250萬噸，這樣印尼在第四季度的供應量將不如預期，而泰國方面的產量預計還將有所調低，這兩個最大產膠國未來幾個月的產量若減少較多，將推動膠價進一步走高。
雖然歐洲汽車市場仍處于困境，但中國汽車市場8月份自低谷反彈將推動對輪胎及上游原料需求的增加，8月份汽車銷量不理想并不改變美國汽車業整體好轉的趨勢。全球各大輪胎企業盈利狀況大幅好轉、新的擴張潮的出現也預示著下游行業的整體強勢。外圍市場上，國內外貨幣政策的不確定性、泰銖及馬來西亞令吉等的升值、人民幣面臨的升值壓力、國內股市動蕩等因素給天然橡膠市場也會帶來較大的影響，應持續關注。總體來看，未來一段時間我們對天然橡膠市場仍抱有較為樂觀的看法，滬膠中期保持偏強的思路，上方阻力在2008年6月的前期高點附近，回調可關注26000元整數關口支撐。
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（藍劍）