三、影響因素分析
3.1 宏觀面歐洲危機依舊是最大不確定
3.1.1國內政策利多沖淡經濟憂慮
國內4月宏觀數據偏弱對市場形成拖累；4月全國進出口總值為3080.8億美元，同比增長2.7%；另外，雖然4月PMI第5個月回升致53.3％的水平，但5月最新公布的PMI卻大幅回落到50.4％的水平，匯豐5月PMI繼續低于50％榮枯線致48.7，彰顯國內經濟仍然脆弱。
不過4月CPI維持3.4％的相對低位及經濟的數據的疲弱倒逼刺激政策力度加大，5月14日年內第二次降準；而且月底包括新興產業、核安全等一系列十二五規劃陸續出臺，市場更是預期有更多的加大投資的政策出臺，包括鐵路、水利建設等；直接影響天膠市場的也有新能源刺激政策。
從近期國內密集的刺激政策看，基本還是以落實十二五規劃為主，預計政策面不會向09年的4萬億刺激方案全面開花，今年的政策還是以結構性為主，力度略遜，因此提振力也將小于09年，但是，隨時流動性的改善，配合結構性的財政政策的放松，預計國內經濟在投資和消費兩個層面對經濟的提升將有所改善，因此，雖然經濟觸底的過程相對慢于預期，但預計國內經濟不會出現更差的局面。
3.1.2 歐洲依舊是國際市場的不安定因素
全球經濟處于下行通道的大環境雖然成為市場的重要拖累因素，但歐洲債務危機的升級卻成為市場短期最大的沖擊力量；隨著希臘大選第一輪失敗引發市場對希臘脫歐的擔憂，并蔓延到整個歐債危機的再度發酵，西班牙和意大利的國債收益率也是再度走高，新一輪的系統性風險隱現。
進入6月份，歐洲市場依舊是最主要的不安定因素，從我們的宏觀報告顯示，歐洲緊縮政策的負面效應開始顯現，歐盟正陷入一個經濟衰退的死循環之中：從歐盟內部來看，失業率高企導致內需疲弱；從歐盟外部來看，世界范圍的經濟不景氣又使外需下滑較為嚴重。內需和外需同時低迷又抑制了生產和投資活動的擴張，最終導致就業市場愈發蕭條。在貨幣政策無法施展拳腳的時期，持續的緊縮政策自然成為了歐洲民眾詬病的對象。而歐盟經濟的裹足不前，也造成了當前緊縮派和增長派之間矛盾不斷。
另外歐洲危機繼續深化，希臘一波未平，西班牙一波又起，雖然我們認為希臘退出歐元區的概率還是較小，但在6月17日大選前市場還將繼續受到希臘退與不退的信息所困擾；同時西班牙銀行風險加劇，地方政府危機也是雪上加霜，因此總體看歐洲債務危機遠沒有結束，甚至不排除對歐洲核心國家的拖累，日前穆迪將下降評級的目標還是瞄準核心國家，因此也可能加重歐債危機的憂慮。
另外國際市場，除歐洲成為風險窗口外，美國增速再度放緩，最新對一季度GDP年化季率修正下調為1.9％，低于前值2.2％，尤其消費被下調，作為前期看好的消費回升帶動經濟復蘇也顯得脆弱，美國汽車增幅放緩，房地產依舊低迷，總體表現雖略好于歐洲等其他國家，但仍顯疲弱。
日本市場5月被下調主權信用評級，雖然總體影響不大，但也存在憂慮，或延續量化寬松政策；另外印度貨幣的持續貶值，經濟下滑趨勢也明顯。
因此綜合外圍市場的形勢，總體均不太樂觀，這將成為后期市場的重要壓制因素。