橡膠
3.2.4 去庫存程度弱于預期
根據ANRPC的預估數據顯示，2011年2季度末的庫存為82.4萬噸，但預計2012年2季度末的庫存110.7萬噸，同比增長34％；同時預計中國的庫存為19.78萬噸，較去年同期的9.46萬噸增長110％。
上期所庫存繼續呈現下滑態勢，截止5月25日，上期所公布的庫存數據為18322噸，比前周減少1030噸，但同比增長78％，注冊倉單12750噸，比前周減少1300噸，但同比增長340％，不過如果逼近近5年的庫存數據，又處于相對偏低的水平。
但如果合并青島保稅區的庫存，則總體處于高位，據市場統計至5月26日，青島保稅區煙片庫存2.2萬噸，標膠13.7萬噸，復合1.7萬噸，合計15.4萬噸，處于平均水平之上。
另外日本市場的庫存也是居高不下，截止5月10日，TOCOM庫存為11886噸，同比增長146％，貿易協會公布的庫存數據為15198噸，同比也增長87％，也是近年來僅次于06和07年的高位水平。
綜合多方的庫存數據顯示，目前國內天膠庫存壓力還是處于較高的水平，前5個月去庫存化的過程較為緩慢，顯示消費總體疲弱的局面還在延續，也會繼續對市場構成壓制。
圖10:ANRPC對中國庫存預估
資料來源： ANRPC 上期所 中證期貨研究部
圖11:上期所庫存
資料來源： ANRPC 上期所 中證期貨研究部
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（佳）