橡膠
四、6月行情展望
5月天膠再度形成“L”形態走勢，追溯到3月開始的下跌則形成了明顯的三浪調整走勢，5月后半段重演橫盤整理，從目前的形勢看，似乎還沒有獲得有效支撐，6月市場壓力仍大。
壓制因素：
歐洲危機擔憂加劇成為最大的拖累因素；
國內天膠消費仍疲弱，庫存壓力仍大，供應又呈現增長的基本面處于偏弱局面；
輪胎企業雖然成本改善，但消費拖累下，總體形勢也不樂觀。
支撐因素：
中國新一輪的經濟刺激政策形成利多預期，尤其會否出臺更多的汽車產業刺激政策；
泰國有穩定價格的意愿，有望帶動東南亞三國聯動出臺更多提振政策。
綜合分析，天膠市場自3月開始的下跌走勢較為流暢，雖然回到去年的低點附近獲得技術支撐，同時中國的新一輪刺激政策和泰國欲穩定價格的意愿對市場也形成一定提振，但歐洲危機的深化演繹的又一輪系統性風險沖擊力較強，預計這種影響將延續到6月；另外基本面消費的疲軟導致天膠去庫存化進程緩慢；因此，宏觀憂慮加重了基本面偏弱的壓力，使得天膠價格走勢仍不穩，從目前的形勢看，宏觀面的壓力仍然是主導因素，首先是歐洲困境引發的系統性風險難以釋放；其次是國內經濟憂慮尚存；雖然中國和東南亞均存在出臺產業政策的預期，但提振力能否沖銷內外宏觀面的壓制還存在較大不確定性，因此綜合分析，我們認為天膠調整仍未結束，6月形成向下破位的概率較大，技術上存在向下檢驗第一支撐22000元整數關的需求；不過我們認為6月中后期存在一定修復需求，只是修復高度不會太樂觀，上方阻力區或在25000-26000元。
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（佳）