橡膠
3.2.2 輪胎出口增速沖高回落
在5月月報中我們對輪胎企業(yè)的生產成本做了分析，認為目前天然橡膠價格同比大幅下降的情況下對輪胎企業(yè)盈利能力形成提升，但是消費的疲弱拖累輪胎企業(yè)無法加大開工率，據一些市場統(tǒng)計，山東部份輪胎企業(yè)開工率維持在70％以下。
從4月的輪胎產量看，同比增幅連續(xù)兩個月下降，4月增幅為5.01％，遠低于2月的32.09％和3月的13.23％增幅；4月環(huán)比也是下降0.65％；另外從輪胎出口數(shù)據看，2、3月有一波短暫沖高后4月增幅明顯回落至8.6％，低于3月增幅18.4％，環(huán)比也下滑7.17％至3523萬條；從4月國際市場汽車的表現(xiàn)及全球經濟形勢看，預計輪胎出口短期仍有望進一步收縮。
綜合輪胎產量和出口數(shù)據看，國內輪胎行業(yè)總體形勢仍不容樂觀，單由成本下降難以提振輪胎企業(yè)的盈利能力和產量的擴張；這使得天膠消費改善仍將漫長。
圖5: 國內輪胎出口數(shù)據
資料來源： WIND 中證期貨研究部
圖6: 中國輪胎月度產量
資料來源： WIND 中證期貨研究部
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（佳）